企業への資金調達の平均コスト：負債と株式の支払いは何ですか？
WACCの説明
企業の加重平均資本コスト（WACC）は、資産、成長および運転資本を調達するために支払わなければならない平均金利です。
WACCは、株主または所有者、投資家、および債権者を満たすために現在の資産で獲得しなければならない最低平均収益率でもあります。
WACCは、会社の資本構造に基づいており、 債務融資と株式融資の両方で構成されています。 資本コストは 、企業が資本構成（負債および資本）の構成を特定することなく、事業の資金調達に支払う金額に関するより一般的な概念です。
中小企業の中には、その業務に借入資金しか使わないものもあります。 他の小規模な新興企業は、特にベンチャーキャピタルのような株式投資家が資金を調達している場合にのみ株式投資を利用します。 これらの中小企業が成長するにつれ、債務と株式の調達を組み合わせて利用する可能性が高い。
債務と株式は、優先株式などの会社の貸借対照表の右側の他の勘定とともに、会社の資本構成を構成します。
企業が成長するにつれて、債務源泉、普通株式（利益剰余金または新普通株式）、優先株式源からの資金調達が行われる可能性があります。
企業の単純な資本コストを計算するには、まず企業の現在の資本構造を見直し、負債と資本の割合を計算します。
次に、資本コストを計算する際に得られるパーセンテージで負債のコストと資本のコストを重み付けします。 次に、WACCを取得するための資本と負債の加重コストを合計します。
債務のコストの計算
ビジネス会社の負債コストは通常、自己資本コストよりも安い。 これは、債務の支払利息が事業会社にとって税金控除可能であるためです。 これは、投資家を持たない多くの中小企業が債務融資を利用している理由です。
企業の中で最も小さいものは、資産を購入するためだけに短期債務を使用することがあります。 例えば、買掛金の形でサプライヤクレジットを使用する場合があります。 また、銀行やその他の資金調達源から短期ビジネスローンを利用することもできます。
大企業では、中長期的なビジネスローンを利用したり、資金調達のために債券を発行したりする場合があります。
企業の負債資本コストを計算するには、次の計算式を使用します。
債務=会社の債券または短期債務の税引前費用*（1 - 限界税率）
例えば、XYZ、Inc.は、その銀行の信用供与枠を通じて、ほとんどの事業において短期債務を利用している。 信用枠には市場条件に基づく変動金利がありますが、過去1年間の平均利率は9.0％です。
同社は昨年、約2,000万ドルの利益を上げました。 法人税の表を見てみると、限界税率は35％です。
負債算定式のコストを使用して、以下のように計算します。
債務コスト= 9.0％*（1 - 0.35）= 5.85％
XYZの負債資本コストは5.85％です。
通常、会社の債務調達に関連した引受または浮選の費用はありません。
株式資本コストの計算
自己資本コストは、負債資本コストより計算上多少複雑かもしれません。 会社は、その事業のために資金調達するために、普通株式と優先株式の両方を使用することができる可能性があります。 ほとんどの企業は優先株式を使用していません。 この図では、普通株式のコストのみを考慮しています。
企業にもたらされる新しい自己資本は、 利益剰余金を再投資することによって引き上げられます。
利益剰余金でさえ、機会費用と呼ばれる費用があります。 これらの収益は、他の方法で使用されている可能性があります。 例えば、株主への配当として支払われた可能性があります。
剰余金の費用（剰余金）の見積もりは、負債の費用よりも困難です。 ほとんどの企業は資本コストを推定するために資本資産価格モデル（CAPM）を使用しています。 剰余金の費用を見積もる手順は次のとおりです。
- 経済のリスクフリーレートを見積もります。
リスクフリー・レートは通常、米国財務省証券の収益率です。
- 株式市場の現在の収益率を見積もります。
通常、ウィルシャー5000のような幅広い株式市場指数を見て、その指数の収益率を市場収益率のプロキシとして使用することができます。
- 市場と比較して会社の株式のリスクを予測する。 この尺度はベータと呼ばれます。
市場のベータ（リスク）は1.0と指定されています。 会社のリスクが市場よりも大きい場合、ベータは1.0より大きく、その逆もあります。 過去の株価情報を使用してベータを計測することができます。 過去のベータ版を会社固有の基本的な要因に合わせて調整することができます。 しばしば、それは会社経営の側の判断の呼び出しです。
- 変数をCAPMの式に挿入します。
株式コスト=リスクフリー・レート+ベータ（市場収益率 - リスクフリー・レート）
たとえば、国債のリスクフリーレートが2％で現在の市場収益率が5％で、企業株式のベータが1.5と見積もられている場合は、会社の自己資本コスト（利益剰余金）を計算します。
株式コスト= 2％+ 1.5（5％-2％）= 6.5％
加重平均資本コストの計算
あなたが使用する負債と資本のすべての源泉についての資本コストを計算した後、あなたの会社のWACCを計算する時です。 債務と自己資本の各源泉別のパーセンテージを使用して資本構成に重みを付けます。
負債資本コストは5.85％、自己資本コストは6.5％でした。 それぞれが会社の資本構成の50％を構成する場合、WACCの計算は次のようになります。
WACC = .50（5.85）+ .50（6.5）= 6.175％
あなたの会社が上記の方法で負債とエクイティファイナンスを利用している場合、同社のWACCは6.175％になります。 他の資金源を追加する場合は、新規資本または優先株式などのコンポーネント費用を追加する必要があります。
これは、通常の負債と株式融資の措置のみを使用したWACCの一般的な計算です。 WACCの公式は、上記のような他の資金源を含むように拡張することができます。